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月末資金緊張?國債逆回購利率飆升,1天期逆回購利率升破6%,創一年半新高

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641 0 平常就好 Lv.8 發表于 · 2020-6-29 15:36 舉報 只看樓主 復制 倒序瀏覽 |
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  月末資金緊張?國債逆回購利率飆升,1天期逆回購利率升破6%,創一年半新高
  隨著半年末臨近,機構資金需求增加,國債逆回購收益率也水漲船高。Wind行情數據顯示,深交所1天期國債逆回購利率盤中升破6%,最高升至6.52%,創2019年初以來新高。





  上交所1天期國債逆回購利率在6月24日突破7%后,收盤回落至3.35%,今日再次攀升,最高升至6.8%。




  值得注意的是,短期國債逆回購利率波動較大,而長期國債逆回購利率相對穩定,14天期、28天期、91天期、182天期等期限相對較長等國債逆回購利率均在2%-3%之間波動,部分品種利率甚至還在下跌。




  實際上,28天期逆回購利率自5月底以來便逐漸震蕩攀升,6月24日盤中一度漲至2.8%。14天期逆回購利率自6月中旬開始快速攀升,6月24日最高升至3.35%。上述兩個品種的大漲,在一定程度上也預示著6月底資金成本將走高,市場流動性或不是非常富裕。

  Shibor隔夜跌幅明顯
  國債逆回購收益率走高,但Shibor(上海銀行間同業拆放利率)近期下行比較明顯,Shibor 隔夜自6月中旬的2.1%附近一直回落,至目前逼近1%,銀行體系流動性總體較為寬裕。




  最新數據顯示,隔夜品種下行8.4bp,報1.0120%;7天期下行0.1bp,報2.1810%;14天期下行8.1bp,報2.1560%;1個月期下行0.5bp,報2.0960%。




  央行暫停逆回購
  央行今日公告稱,臨近月末財政支出力度加大,銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,2020年6月29日不開展逆回購操作。公開市場今日有400億元逆回購到期,即今日凈回籠400億元。



  上周銀行間流動性明顯轉松,共有1200億元逆回購到期,央行開展6000億元逆回購,當周凈投放資金4800億元。體現在資金利率方面,在央行大力度的流動性投放之下,資金利率大幅回落,Shibor 隔夜跌幅明顯,最新報價為1.012%。

  南華期貨分析指出,目前基本面依然面臨壓力,流動性大幅收緊,資金利率轉向的可能性不大。但貨幣政策的邊際收緊已經得到驗證,從央行此前的操作習慣來看,1.5%的隔夜質押回購利率附近可能是央行認為比較合適的點位,因此隨著資金面壓力過去,央行后續可能會再度放緩資金投放的節奏,保證流動性維持在合理充裕水平。從近期特別國債發行情況來說,一級市場發行利率均明顯低于二級市場利率,此前市場所擔憂奏的特別國債發行對于資金面的沖擊可能較為有限。

  興業證券也表示,雖然流動性重回寬松狀態需要基本面下行的配合,但進一步大幅收緊的概率可能不大:1、海外疫情有重新抬升趨勢,外需鏈條是否能持續改善面臨著較大的不確定性;2、當下環境并不支撐政策持續收緊貨幣來實現打擊金融套利,可能更多是通過精細化管理方式操作(可能類似19年2月份政策打擊票據套利的措施);3、地產“只住不炒”大方向未發生實質性改變,嚴控資金流入地產領域,地產修復的強度是否能進一步超預期存在不確定性;4、3-5月份信貸和社融持續走強,但政策在打擊金融套利后,亦將影響信貸和社融的讀數,從社融與經濟的傳導關系看也將影響經濟修復的強度。
□ .王.軍  .證.券.時.報.網


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