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正邦科技(002157)公司點評:實控人巨資參與增發 彰顯對公司發展信心

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431 1 春天水鄉 Lv.6 發表于 · 2020-7-1 17:57 舉報 只看樓主 復制 倒序瀏覽 |
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正邦科技(002157)公司點評:實控人巨資參與增發 彰顯對公司發展信心

類別:公司 機構:天風證券股份有限公司 研究員:吳立/魏振亞 日期:2020-07-01

  事件:

     公司發布增發預案,擬向正邦集團、江西永聯、邦鼎投資、邦友投資、宏桂投資合計發行股份不超過6.08 億股,募集資金不超過80 億元,發行價13.16 元/股,其中正邦集團擬認購40 億,江西永聯擬認購20 億,邦鼎投資擬認購10 億,邦友投資擬認購5 億,宏桂投資擬認購5 億。募集資金中,約32 億元用于養豬發展生豬養殖業務,剩余資金用于補充流動資金。

     實控人巨資參與增發,彰顯對公司發展信心

     正邦集團(實控人為林印孫)為公司控股股東,江西永聯、邦鼎投資和邦友投資均為公司實際控制人林印孫先生控制的公司,公司實際控制人、董事林印孫先生控制上述公司97.20%的股權,公司董事長程凡貴先生控制上述公司2.80%的股權,宏桂投資為本次引入的戰略投資者。即公司實際控制人林印孫先生通過多個渠道擬認購金額合計達75 億元,實控人巨資參與公司定向增發,充分顯示了對公司未來的發展信心!

     非洲豬瘟背景下,公司加快產能擴張,迎來發展黃金期我們認為,非洲豬瘟將大幅抬升行業的防疫門檻,將導致中小養殖戶加速退出,為規模養殖企業帶來擴張的黃金機遇。公司作為生豬養殖產業龍頭,持續進行產能擴張,此次增發32 億元將大大提升公司產能擴張速度。2020年一季度末,公司能繁母豬存欄60 萬頭,較2019 年底增長20%,后備母豬48 萬頭,母豬合計108 萬頭,預計到2020 年年底,公司母豬存欄將達到200 萬頭。預計,公司出欄有望持續快速增長!

     短期來看,豬價及公司出欄量雙漲,公司迎來業績加速釋放階段豬價方面,預計受新冠疫情影響,國內豬肉進口量或減少,國內豬肉供給將持續偏緊,我們預計三季度豬價或進一步上行并維持高位;此外,進入2020 年,公司月度出欄量持續走高,我們預計隨著公司產能的擴張,公司的月度出欄量將維持增長態勢,成本也將持續下行。因此,我們預計,公司業績有望逐季度加速釋放。

     給予“買入”評級:

     我們預計,2020-2022 年,公司實現收入508 億/666 億/688 億元,同比增長107%/29%/5%,實現歸母凈利潤119 億/166 億/125 億,同比增長率為625%/39%/-25%,對應EPS 分別為4.77 元/6.65 元/4.99 元,對應6 月30 日收盤市值PE 僅3.7 倍/2.6 倍/3.5 倍,估值低位,繼續給予“買入”評級。

     風險提示:疫病風險;價格波動風險;出欄量增長不達預期

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因小果大
Lv.7
發表于 2020-7-2 15:02 復制 2樓 只看該作者
出欄有望持續快速增長!

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