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鴻路鋼構(002541):重慶三期項目推進 夯實公司產能實力

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436 2 春天水鄉 Lv.6 發表于 · 2020-7-1 18:06 舉報 只看樓主 復制 倒序瀏覽 |
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鴻路鋼構(002541):重慶三期項目推進 夯實公司產能實力

類別:公司 機構:西部證券股份有限公司 研究員:雒雅梅 日期:2020-07-01

  核心結論

     事件:6月29日,公司公告近日與重慶市南川區人民 在繼2016、2019年兩次簽訂投資合作協議后,再次簽訂《綠色建筑產業園三期項目》投資協議書:以不低于人民幣12億元的總投資額建設約30萬平方米的生產性廠房以及相關物流配套基地等;其中,首期300畝在供地后12個月內竣工并試生產,其余300畝地在供地后24個月內全面投產。

     延續合作加碼產能建設,夯實公司區域競爭力。重慶南川產業園前兩期產能合計27萬噸,目前已經基本建成并逐步投產;第三期項目合計約30萬噸,超過了前兩期建設產能總和,將在2019年年末已有的280萬噸產能基礎上進一步提高公司的產能優勢。我們預計,公司有望在2021年底擴大產能規模至400萬噸左右。

     繼續看好在裝配式建筑背景下,行業集中度提高驅動公司占有率的提升。在鋼價持續下行的趨勢中,鋼結構有望在商業建筑廣泛應用的基礎上進一步在民用住宅領域提高滲透率。同時,自2016年開始,裝配式建筑相關的政策頻發,有望持續推動包括鋼結構在內的裝配式住宅建筑比例的提升。在裝配式建筑的設計施工流程中,大型企業配合施工方參與整體設計與產能匹配的優勢凸顯,鴻路鋼構作為龍頭企業,其市占率有望進一步提升。

     投資建議:我們預計公司2020-2022年EPS分別為1.34/1.82/2.37元,同時我們認為公司作為行業龍頭企業,持續擴產能力超越行業競爭對手,參考可比公司2020平均PE17.7X,并給予公司30%估值溢價至2020年PE23X,上調公司目標價至30.82元。考慮到公司過去半年股價漲幅較高,下調公司評級至“增持”。

     風險提示:產能釋放不及預期,鋼材價格大幅波動, 補助不達預期。

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因小果大
Lv.7
發表于 2020-7-2 14:29 復制 2樓 只看該作者
市占率有望進一步提升。

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無聲無息5
Lv.4
發表于 2020-7-2 15:06 復制 3樓 只看該作者
下調公司評級至“增持

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