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億嘉和(603666)動態跟蹤報告:帶電作業機器人批量訂單落地 產品新方向逐步清晰

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386 0 春天水鄉 Lv.6 發表于 · 2020-7-1 18:10 舉報 只看樓主 復制 倒序瀏覽 |
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億嘉和(603666)動態跟蹤報告:帶電作業機器人批量訂單落地 產品新方向逐步清晰

類別:公司 機構:西部證券股份有限公司 研究員:雒雅梅 日期:2020-07-01

    事件:公司近日作為第一中標人中標參股公司國網瑞嘉帶電作業機器人相關核心部件生產訂單,共兩個標段合計3.24億元(含稅)。此前,國網瑞嘉中標南瑞集團用于國網浙江省電力公司租賃項目的帶電作業機器人生產性訂單3.13億元(含稅)。

    大訂單有望大幅增厚公司利潤,帶電作業機器人進入高速增長期。自2019年年底公司成立參股公司國網瑞嘉并進行帶電作業機器人量產以來,該產品實現了從單一省份1~2臺的試點需求到100臺以上的批量需求的飛躍。本次中標的3.24億元的核心部件訂單包括最終下游為國網浙江省電力的2.24億元訂單以及最終下游為國網江蘇省電力的約1億元訂單。根據相關公告推算,該兩筆訂單對應的機器人數量約為150臺,單臺含稅價超過300萬元,高于此前預計。同時,根據公司歷史凈利率推算,該兩筆訂單有望為公司帶來不少于1.1億元的凈利潤增厚以及千萬元級別的投資收益。

    傳統巡檢機器人有望在二季度開始逐步恢復,行業中期景氣度確定性高。考慮到疫情在一季度對公司配電室巡檢機器人業務交付的影響,公司該業務有望在二、三季度迎來交付反彈并帶來收入與利潤的同比增速上行。結合帶電作業機器人訂單的交付節奏,我們預計公司將在二季度開始實現業績增長的大幅恢復及持續抬升。在國家電網推動“數字新基建”的大背景下,電網巡檢機器人與帶電作業機器人產品的需求均有望延續高景氣度。

    投資建議:由于公司帶電作業機器人業務推進情況超預期,我們上調公司2020-2021 年預計歸母凈利潤至427/573/791 百萬元, 對應EPS 為3.08/4.13/5.70元,維持“買入”評級。

    風險提示:客戶集中度、應收賬款、新進入者等風險

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